继9月降息一次后，10月底（本周四）好意思联储被市集觉得简略率还将降息25个基点（BP）云开体育，好意思联储预测2026年的利率水平或进一步裁汰至2.1%。

本周，中好意思股市王人王人创下历史新高。10月28日，标普500指数收盘大涨1.23%，贴近6900点，而上证综指早盘一举破裂4000点大关。尽管好意思国政策不细目性、地缘所在仍时而扰动钞票价钱，但全球流动性牛市抓续。

究竟大类钞票翌日何去何从？各界对好意思债的担忧会否连续推高收益率？在AI波澜下陆续创新高的好意思股会否连续升至年底？外洋机构如何看待中国股市后市？

第一财经记者近期采访了摩根资管多钞票惩办决议亚洲联席主席金玥玨。在她看来，面前到好意思联储的宽松周期摈弃预测还有 3 次降息（本年还有2次、来岁1次），货币宽松环境明确。同期，减税、去监管等政策将抓续利好风险钞票。值得一提的是，摩根资管也已从本年年头驱动加仓中国股市（港股+A股），初期逻辑是全球AI创新布景下中国主见估值上风彰着，后续重迭宏不雅政策，机构对中国宏不雅经济与股市合座抓正面主张。

好意思债收益率弧线将“变陡”

好意思国政府关门导致奇迹数据缺失，但利率市集对降息的押注有所升温，市集多量觉得，耗尽者价钱指数（CPI）的降温更是让10月降息板上钉钉，致使市集预测10月有5%左右的概率降息50BP，合座降息远景较9月末更为鸽派。

10月17日，Zions Bancorp和Western Alliance Bancorp这两家好意思国区域性银行接踵露出，它们因波及不良交易典质贷款投资基金的欺骗而蒙受耗损。尽管与近期其他信贷爆雷事件比较，其耗损限制相对较小，仅波及金额数千万好意思元，但市集的响应却额外剧烈，这也加重了降息预期。好意思国10年期债券收益率跌破4%。好意思联储票委中，特朗普任命的米兰再次命令激进降息旅途。

金玥玨称，好意思联储政策端倪明晰，面前至宽松周期摈弃预测还有3次降息。不少投行的预测更为激进。举例，高盛预测，2025年累计将再降息2次（包括10月），并在2026年再降2次至3.375%，2027年降一次至3.125%，2028年不变，长期或中性利率保管在3%。

降息远景也将径直影响好意思债走势。早前，由于好意思国关税政策激勉各界对好意思元钞票的担忧，去好意思元化行动导致好意思债被抛售，一度失去了避险功能。近期情况看似有所回稳，10月17日，好意思国10年期债券收益率跌破4%。

金玥玨称，现在对债券存续期（久期）抓中性主张，觉得收益率呈“窄幅动荡”趋势；若出现惟恐风险现象，债券可算作灵验分手风险的用具。就要津期限与操作而言，以10年期好意思国国债为中枢基准，设定3.75%-4.5%的指标收益率区间，面前点位接近区间下限。同期，摩根资管觉得，收益率弧线将“变陡”，会进行2年、10年、5年/30年等期限的建树，此类操作多为短期契机型。

好意思股远景如何

本年以来，标普500照旧创下近30次新高，最高冲破6700点，华尔街投行更是纷繁给出7000点以上的指标点位预测。

金玥玨称，财政刺激、货币宽松的环境仍将鼓励好意思股走升，现在明确偏好大盘股，因为面前宏不雅环境复杂，政策交错、新闻杂音多，不同企业受影响各异大，大盘股现款流踏实、钞票质料高，更具抗风险智商；同期，机构会预留风险预算给底层选股司理，幸免过度建树小盘股导致风险重迭。

多家华尔街投行说起，面前好意思股空头濒临挑战，除了好意思联储降息，投行预测来岁股票回购限制将超1万亿好意思元，重迭超5000亿好意思元的家庭需求。低能估算，杰出于逐日约有50亿好意思元股票需求涌入市集。

之是以好意思股如斯强势，AI波澜也功不成没，近期轮回投资更是成为AI行业干线，进一步推升商酌股市股价。

自9月初以来，OpenAI晓示了与甲骨文3000亿好意思元的招引公约、英伟达1000亿好意思元的投资、与AMD部署6吉瓦GPU的策略招引，以及与博通部署10吉瓦定制AI芯片的策略招引。其他好意思国超大限制云服务商也强调了2025年下半年新增投资研究，尽管设施有所放缓。 总体而言，2025年OpenAI签下价值1万亿好意思元的算力采购公约，向英伟达、AMD、甲骨文等公司采购算力，来往总限制杰出于20座核电站动力。

AI本钱轮回步地推升股价，但也一度激勉担忧。举例，英伟达投资OpenAI为甲骨文运营的数据中心付款，甲骨文从英伟达购置芯片，酿成典型轮回融资结构。不外，金玥玨觉得，现在仍长期看好AI主题，现在市集的发达也露出，市集更关怀AI的翌日远景。

她将AI的发展分三阶段：面前处于硬件基建阶段，后续将参加诳骗创新阶段，最终鼓励合座经济产能擢升。但需警惕 “选股容错率低” 问题，个股分化会加重，需深切分析企业事迹与盈利起头。此外，除好意思股科技股外，中国A股、韩国股市等也有估值更合理的AI商酌主见，可分漫步局，幸免因市集波动导致大幅回撤。

耐心加大中国建树敞口

不难发现，中国股市本年彰着成为外资分手好意思元钞票的另一个去向，好意思资对中国股市好奇羡慕彰着回升。

继年头的“DeepSeek本事”后，中国科网巨头迎估值重估2.0。阿里、腾讯、百度等科技股大涨。

“本年年头已驱动加仓中国股市（港股+A股），初期逻辑是全球AI创新布景下中国主见估值上风彰着，后续重迭宏不雅政策提振，对中国宏不雅经济与股市合座正面。”金玥玨说。

在机构看来，除最热点的科技板块外，快速耗尽品（FMCG）、全球零卖及证券来往所板块也备受关怀。这类板块企业具备“轻钞票”特质，公司不竭结构完善，且受外部要素影响较小。

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韦薇

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